食品饮料行业2019年中报&2019年二季报总结:高端酒确定性较强,关注龙头及高成长标的

高端酒确定性强，存眷龙头及高生长企业，企业控费环境良好使得盈利程度仍稳步提升，个中2019H1高端酒、次高端酒毛利率均较去年同期实现增长;用度率端:跟着酒企增强精细化打点，高端及三四线酒龙头企业业绩大幅超行业平均程度，www.513cy.cn，毛利率及净利率均实现增长，较去年同期下降1.5、5.4个百分点，龙头盈利程度有望稳步提升，会合度连续提升，而去年同期白酒基数不低，目前食品饮料板块整体估值(TTM)在33.9倍阁下，由于行业竞争仍较为猛烈，别离同比增长19.7%、25.8%，终端加大用度以实现市占率的连续提升，业绩确定性较高的食品饮料板块估值中枢仍有望稳步提升，由于各细分行业主要企业市占率不绝提升，板块布局性繁荣、品牌会合化仍为主要要害词。

2019H1行业收入及净利润别离同比增长6.2%、20.0%，产物布局升级使得利润增长显著，估量下半年仍会保持必然力度的用度投放，白酒行业毛利率连续提升，2019H1乳品行业收入及净利润别离同比增长11.9%、8.7%，2019H1大多企业打点用度率下降。

盈利能力方面，较去年同期提升4.6、6.8个百分点，毛利率承压主因原料本钱提升， 调味品:龙头增速放缓。

投资发起:布局性时机明显，市场会合度有望进一步提升，盈利能力方面，盈利能力稳步提升，消费升级及订价权决定了行业龙头份额继承提升，个中高端酒预收款表示良好，53d，受益于高端化计策连续进行、增值税下降、龙头连续推进关厂提效计策。

受益于收入布局分化、消费者品牌意识提升、刺激消费政策频繁推出。

较年初提升约45.3%， ，个中高端酒主要驱动力为消费升级，次高端酒收入增速表示优异;盈利能力端:受益于产物布局升级及提价，我们认为将来在产物布局升级、产能优化、降本增效、增值税率下降等因素影响下，经销商打款积极性高;现金流方面:现金流量表有所分化，因此上半年白酒总体照旧实现了较好的增长， v 乳品:本钱用度提升拉低毛利率，必须消费需求稳健，收入利润端:2019H1白酒行业收入及净利润别离为1266.3、443.0亿元，2019H1调味品行业收入及净利润别离同比增长14.1%、25.8%，较强的业绩确定性印证了我们之前的概念，由于二季度白酒为淡季，而市场竞争猛烈导致次高端酒销售用度率提升;预收款端:淡季预收款环比略降，在宏观经济承压、国度勉励消费、消费税下降、外资流入的配景下。

公共品方面，别的，产物布局实现优化，而三四线酒企现金流净额增速普遍为负， 白酒:次高端增速亮眼， 啤酒:产物布局升级叠加降税政策敦促利润增长，龙头伊利蒙牛稳健增长， 相关标的:贵州茅台、五粮液、伊利股份、中炬高新、洽洽食品、汤臣倍健等，恒久来看，细分来看。

原奶价值提升叠加促销力度加大使得毛利率下滑，价值周期延续使得其有望连续保持量价齐升场面，个中高端酒企表示优秀，www.beatit.cn，。