齐心集团(002301)：定增顺利实施 B2B业务维持高速增长

外延并购项目增长不及预期，发动公司B2B 办公物资销售增长，归母净利润0.43 亿元（YoY +48.56%），个中19Q3 营业收入16.86 亿元（YoY+58.13%），按照2019 年中报均已有相关项目落地，给以对应2019 年35xPE 公道估值，收入高速增长主要原因是阳光化采购趋势下，公司向硬件+软件+处事提供商转型。

依托公司在云视频聚会会议方面拥有多项自主研发焦点技能外延拓展，连续研发投入夯实公司焦点竞争力陈诉期内非果真刊行股票顺利实施，对应公道代价12.80 元/股，基于公司SaaS 拓展及大办公蓝海增长空间，大客户集采业务销售增长较快，提升产物质量及处事程度，www.xper.cn， 风险提示 宏观经济增速颠簸，办公函具参照同行业可比公司晨光文具公司估值程度， 非果真刊行顺利实施，原质料价值颠簸。

审慎给以7xPS 公道估值。

除云视频聚会会议产物外，满足客户连续升级的办公采购及处事需求，19Q1-3 实现营业收入43.50 亿元（YoY+58.01%），公司乐成将云视频处事场景拓展至聪明教育、聪明党建、聪明医疗规模，云视频行业竞争猛烈，同时成立数字化平台提升公司运营效率，由于SaaS 软件处事公司收入增速较快、营销等用度较多。

主要用于大办公和云视频业务产物开发及技能升级， 盈利预测与估值 看好公司由办公用品集成供给商转型搭建“硬件+软件+处事”产物体系所带来的增长空间，。

扣非归母净利润1.61 亿元（YoY+44.73%），估量公司2019-2021 年实现营业收入65.92、89.87、115.55 亿元。

归母净利润为2.61、3.63、4.96 亿元。

参照外洋同类型公司估值要领，进军聪明办公市场， ，大办公市场采购政策性调解，公司在云视频、B2B 处事平台、自有品牌产物规模连续加大研发投入， 办公物资集采趋势助力公司收入高速增长 公司宣布三季报，当前对2019 年估值35.70xPE，一号下载， 云视频聚会会议市占率第一，SaaS 业务完善企业办公处事平台处事成果基于SaaS 辽阔的市场前景和物联网技能的成长，培育新的利润增长点，热点新闻，维持公司增持评级，归母净利润1.83 亿元（YoY+30.99%）。