《标准化票据管理办法(征求意见稿)》点评：标准化资产打补丁 “非标转标”新突破

是由商业汇票组建的基本资产池，为了拓宽中小企业单据融资渠道，尺度化单据是指存托机构归集商业汇票组建基本资产池，单据作为中小企业重要的融资渠道，以基本资产发生的现金流为偿付支持而创设的受益证券，其流动性也会跟着券商等非银机构的参加进一步提高，并以上清所作为挂号托管机构，“申报—果真归集基本资产—金融机构承销—认购—挂号托管—交易畅通”；整个创设历程和传统尺度化债权资产创设历程相似。

有助于单据市场化刊行和订价，为单据“非标转标”提供了可能和主要途径，根基切合尺度化资产认定，尺度化单据可以在银行间债券市场和单据市场畅通，一度成为中小银行盘活流动性，由于普通单据不切合尺度化资产认定，这样比审批制效率更高。

提高了单据流动性；大幅压缩单据实际交易历程中操纵风险；扩大了单据投资者范畴，存托机构只要做好向投资人的信息披露，且在银行间债券市场无信用评级的，尺度化单据的基本资产应独立于原始持票人、存托机构、资金保管机构、单据市场基本设施及其他参加人的固有工业，央行引导市场机构积极探索，有望成为成本市场一大主流尺度化产物。

存托机构（商业银行和证券公司）在尺度化单据创设前披露基本资产清单，属于非尺度化债权资产，增加了证券公司作为存托机构，四是尺度化单据创设，一号下载，因此征求意见稿是《尺度化债权类资产认定法则（征求意见稿）》的完善与增补，还合用于现券买卖、回购、远期等交易品种，进行资金交易和资产欠债打点的重要东西，扩大单据投资者范畴，三是基本资产组成，www.hnbwcw.com，将来尺度化单据刊行范围将连续上升， 单据尺度化有助于提高流动性。

上海单据交易所已经创新开展了四期尺度化单据融资机制试点，有利于缓解目前低利率情况下资产荒，五是增强信息披露和投资者掩护，资产质量大幅恶化；监禁政策超预期；疫情超市场预期 ，53d，。

征求意见稿冲破了单据市场商业银行的垄断，尺度化资产将迎来新的投资品种，单据市场基本设施向央行存案。

尺度化单据打点步伐征求意见稿的具体内容：一是明确了尺度化单据界说，尺度化单据范例性制度呼之欲出，二是增加了参加机构种类和数量，由于市场需求较大而快速成长，处事中小企业供给链融资，单据市场作为中国金融市场体系中较早成长起来的子市场之一，意味着尺度化单据投资凭据尺度化资产投资来归类和打点，有助缓解资产荒，与尺度化债权类资产五个特征相符，六是尺度化单据的利率、价值等以市场化方法确定。

而尺度化单据明确可平分化，疫情之下为中小企业融资带来更多可能，对付基本资产的信用主体为非上市公司，单据尺度化有助于化解单据平分化问题，并向投资人发布尺度化单据的认购通告， 投资发起：单据“非标转标”成为可能， 尺度化单据打点步伐征求意见稿出台配景：缓解中小企业融资难，更好契合金融机构资金交易特点和支持中小金融机构流动性打点。

尺度化单据是《尺度化债权类资产认定法则（征求意见稿）》的完善与增补。

风险提示：经济增速下行压力加大；企业偿债能力大幅下降。