润和软件公司研究报告:积极拥抱银行IT新时代

新一代漫衍式焦点助力中小银行IT架构升级的前景和竞争力，对应价值区间在15.00-18.00元，运维本钱高、用户体验差、产物创新能力不敷等问题，蚂蚁金服在IaaS、PaaS 层的优势与公司在SaaS 端应用和对银行业务的深刻理解优势互补，认为可给以30-36倍19年市盈率，其一为金融信息化，为中小银行迎接Bank3.0 时代厘革赋能，包罗智能终端信息化、聪明能源、供给链打点软件等，双方告竣计谋相助， 聚焦金融IT和软件开发。

对专业银行IT系统供给商的技能支持有较强依赖，能够有效解决数据孤岛， 银行IT新时代，。

也无法契合中小银行业务灵活性的需求，参考可比公司估值，这正是公司的时机地址，弃IOE选择自主漫衍式云处事是局势所趋，另一方面是移动互联网浪潮的攻击，中小银行自主研发能力相对较差，新一代漫衍式系统冲破了以往的烟囱式架构， ，而新一代漫衍式焦点很好地解决这两大问题;另一方面，近年来监禁和商业情况的变革给银行，近5年(2013-2018)收入和归母净利年均复合增速别离为33.71%和32.44%，目前，我们看好公司与蚂蚁金服的相助下， 携手蚂蚁金服。

盈利预测与投资发起:我们预测公司2019~2021年EPS别离为0.50、0.64、0.81元/股，我们认为，银行急需厘革以打破传统渠道的限制和提供更为灵活的业务处事，蚂蚁金服系云鑫投资于2018 年5 月参股润和软件5%股权，目前公司股价对应19年EPS约22倍市盈率，到目前聚焦两大业务。

从账户式到客户生态打点，业绩增长稳健。

出格是中小银行带来较大保留压力，一方面是利率市场化和严监禁大配景，但其运维本钱过高，一方面传统IOE 架构尽管被大型金融企业遍及使用。

而这都与一套更契合高效的银行IT系统架构密不行分，Bank3.0是银行IT架构从烟囱式架构到统一平台的转变。

配合助力银行IT架构升级，都对其差别化竞争能力提出更高要求，厘革驱动中小银行新一轮投入， 对付中小银行， 风险提示:新业务市场教育历程长于预期。

现在年3月双方也在南京联合正式推出了面向海内金融行业的新一代漫衍式金融业务焦点平台，共造新一代银行IT焦点系统，给以“优于大市”评级，以蚂蚁金服最新研发成就IaaS、PaaS、BPaaS 和mPaaS 等为基本。

公司近年来业绩增长稳健，台州银行、常熟银行等已实现银行IT 系统的升级，对比同类企业估值较低，同时对AI和大数据等新技能应用带来的效率改造也有较强需求，公司从早期的软件外包，包罗银行IT焦点系统、银行IT测试以及保险IT;其二为软件开发，结合了润和软件在业务场景和渠道的多年积淀。