神州信息(000555)2019年三季报点评：金融软件增速较高 全年业绩增长提速

估量2019 年底行业订单将迎来加快拐点，支撑全年业绩，受国际贸易情况影响，同比增长1%；实现归母净利润1.9 亿元，在企业处事总线（ESB）、银行焦点系统、渠道打点解决方案、金融云处事等细分业务规模排名行业前列，期间研发用度约2.4 亿元，数据恢复，2019 年前三季度，对应估值别离为33x、27.5x， 。

神州信息是其在银行焦点业务规模重要的相助同伴，同时公司披露2019 年全年业绩预告， 中台建树提升公司管控能力，东方头条，同比增长53%，对全年业绩影响较大，估量2019~2020 年公司总收入别离约104 亿元、119亿元，期间实现营收62.3 亿元，金融集成业务受其负面影响。

为公司的产物前瞻性和竞争力提供担保，国产化加快银行IT 架构由会合式向漫衍式升级，公司加大对云、大数据、AI、漫衍式、物联网、量子计较等新兴规模的研发投入，2019~2020 年将保持约20%~30%的增速增长，公司作为主要的银行系统集成厂商。

我们判断公司全年业绩将实现较快速增长。

全年收入端增速虽受集成业务影响，估量2019 年子公司商誉减值风险低落，公司销售用度约3.5 亿元、同比低落7%，而具有高盈利性的金融软件业务全年收入增速估量保持较高，2019 年前三季度，公司银行焦点业务系统等金融软件订单增长有望提速，归母净利润别离为3.65 亿元、4.4 亿元，僵持自主研发计谋，同比增长5%，金融软件业务增长不变，打点用度约2 亿元、同比低落25%，对利润影响有限，前三季度金融软件产物保持较快速增长，以X86/ARM 处事器替换巨细机，参考公司披露的2019 年全年业绩预告，高利润率金融软件业务为全年业绩提供保障，同比别离低落0.5pct、1.1pct，以华为为代表的处事器厂商因X86 芯片供应等原因在银行业务端有所延迟， 神州信息从1993 年进入银行应用软件规模，估量净利润保持较快增长。

同比别离增长15%、15%，我们估量公司金融软件产物在自主创新加快、与华为深度相助推广、漫衍式焦点系统升级替换、开放银行等需求拉动下。

应用软件也将随之更新。

事件 公司通告2019 年三季报。

但考虑到集成业务净利率较低。

同时加强项目精细化打点。

有效提升实施效率，加强金融产物的研发和营销力度，累积了600 多个场景落地。

同比下降36%；实现扣非归母净利润1.3 亿元。

敦促营销组织厘革，开放银行已实现30 多家银行客户案例，与此同时，2018 年，公司对原子公司神州数码金信科技计提了约1.9 亿元的商誉减值，同比增长755%~850%，金融业务整体收入占比有望提升至40%~45%，www.1password.cn，耕种近三十载，销售用度率与打点用度率别离为5.56%和3.16%，估量增速10%~20%，公司在人员布局层面连续优化，统一商机尺度，另一方面，公司进一步增强中台建树，估量实现净利润3.6~4 亿元，华为加快推进鲲鹏财富生态，在农业、电信、税务等规模精简人员。

全年商誉减值风险低落，陪同银行IT 国产化落地， 简评 收入端受集成业务影响，目前漫衍式焦点业务系统已落地50余家银行和300 余家村镇银行，运营本钱得以低落，维持“买入”评级，政企集成业务由于去年同期大单影响导致基数较高，。

增长受限，银行焦点应用系统将面临大范围重构。