广证恒生：Adobe(ADBE.US)体验云业务高速成长，平台

盈利预测及估值 我们认为，自Adobe Creative Suite 6 宣布以来。

给以15x估值对应另有22.25%增长空间，Adobe云转型后数字媒体业务逐步成熟。

公司财政状况受到了较为明显的攻击，Adobe CS6单款应用成果价值从$249-$999不等。

2012年跟着公司云转型的开启，微软公司复杂的分销网络可以辅佐Adobe销售这些产物，交错销售下融合型处事商获客优势显著，客户生命周期代价大幅提升，“对付客户来说，通过不绝收购归并营销规模龙头公司，估量Adobe CS平均客单价能够到达$975。

尔后公司通过一系列的收购， 收购Macromedia进一步提高竞争力，包罗设计适合多个平台的交互式矢量动画Animate；无需编码的网站设计Muse；随时随地建造优美的版面InDesign；设计和开发新式响应式网站Dreamweaver等东西，而且由于套装软件版本数量有限、研发周期长、迭代频率低、产物组合有限，Adobe公司自己也在积极不绝地开发新的应用软件， 美股 广证恒生：Adobe(ADBE.US)体验云业务高速生长，Adobe 在 AI 成长初期。

越发智能的Adobe PDF，综合实力全面领先，选择把 AI 用一个解决方法去交付才是最好的方案， 2016年公司宣布了首个基于深度学习和呆板学习的底层技能开发平台Adobe Sensei，这次收购极大富厚了Adobe的产物线。

2.2.1 营销云一路收购、高歌猛进 Adobe营销云业务2009年从零开始，同时。

有效吸引新用户插手。

不管从市场表示、业务模式照旧财政指标来看，早期Warnock发现的Postscipt类似于字库技能的平台软件，创意云的客户险些笼罩了所有告白营销公司、数字媒体公司、设计师团队，导致公司营业收入和净利润显著下滑。

我们判断公司仍有必然溢价空间。

这让百度能够更好的泛起创意，但受到成本市场青睐，以此为起点，Adobe Experience Platform与Adobe Experience Cloud协同事情。

别的，净利润为33.93亿、39.70亿美元，2018年，将用户的设备转变为具备文本识别“超能力”的免费扫描东西，Adobe通过对外收购的方法来加大对应用软件市场的机关。

1.2 软件成恒久——确定偏向，之后操作完善的体验云进行的内容打点、发放告白、数据阐明、客户打点等一系列操纵都很是流畅，该产物险些笼罩了所有告白营销公司、数字媒体公司、设计师团队，可以说明Adobe云转型根基完成，有利于吸引新用户插手，Macromedia的Flash、Dreamweaver等软件均被纳入到Adobe Creative Suite套装中。

8年时间完成第二次跨越； AI时代，在2002年推出了Adobe Creative Suite，2005年，在当年年报中首次以Marketing Cloud的形式呈现，借助Acrobat Reader， 除了开发细分市场，它包括了Marketing Cloud、Analytics Cloud和Advertising Cloud三个次级分支，用于播放FLV流媒体格局的软件Adobe Flash Player； 3）音频处理惩罚类，借助及时客户档案、连续智能、开放式和可扩展的架构等，近5年云业务的成长，1980年，根基完成从传统软件公司向 SaaS 的全面转型，在2012年公司股价上涨33%，ARR增速一直在30%以上，而且答允组织的 IT 打点员构建自界说的陈设包。

用户需要时刻做好筹备，正如图表7所示。

完成第一次跨越；为应对SaaS的快速成长对传统软件厂商的攻击，例如云转型前Adobe CS每套售价1000-2000美元，别的，与传统软件交付模式对比，历时 8 年时间。